随着产区新棉的陆续采摘，市场对产区的天气情况非常关注。目前现货供给偏紧格局依旧，市场主要以采购国储棉为主，新花的延迟上市也助推了现货价格的上涨，但下游市场需求未现较大改观，市场对后市预期谨慎。
1.新年度棉花减产成定局
受竞争作物影响，新年度国内植棉面积大幅减少10％左右，但受益于预期单产的提高，市场一度对新年度棉花产量抱有较高期望，预计产量不会出现较大幅度减少。8月底以来，产区陆续进入采摘时节，北方棉区出现连续阴雨天气影响了棉花采摘进度，致使新棉上市推迟。但目前商家及纺企库存偏低，采购需求较强，预计短期天气因素带来的减产因素支撑将令市场坚挺。
数据显示，受面积减少及不利天气影响，预计2009/2010年度全国棉花产量仅能达到700.01万吨，较上年度减少12.4％，单产90.1公斤/亩，同比提高0.16％，其中不利天气的影响是造成减产的主要原因。近期，新疆产区在此前的干旱之后突现降温降雨天气，北疆局部甚至出现降雪，突如其来的天气变化将给新棉采摘工作带来较多不确定性因素。一方面，降温降雨将导致新棉质量下降，甚至出现无法正常裂铃吐絮现象。另一方面，据统计，因不利天气影响，目前新疆约有近60％的采摘工作延迟，这将造成后期的集中采摘上市情况下的出疆困难，从而无法在下半年的旺季前及时销售，贻误行情。
2.纺织料将回暖，但仍存变数
今年以来国内纺服市场出现回暖迹象，2008年度以来的下降趋势出现趋缓迹象，市场对下半年出口市场持乐观态度。同时，欧美需求市场经济出现触底企稳迹象，加上下半年节日等需求旺季来临，预计将给国内出口市场一定支撑作用，目前国内市场普遍寄望于圣诞节前后的采购旺季刺激市场。
海关数据显示，今年前8个月，我国出口纺织服装1048.9亿美元，同比下降12.06％，降幅较1—7月的下降11.15％再度扩大。其中，服装及衣着附件出口674.6亿美元，同比下降10.4％；纺织纱线及织物出口374.3亿美元，下降14.9％。从数据看，目前的纺服市场并不乐观，但从经济形势看市场已经出现了明显改观。考虑到前期的低库存采购模式，我们预计随着下半年旺季的来临，市场仍将出现较强的补库需求，这将推动国内纺服市场的回暖。
此外，外需为主的国内纺服市场要出现回暖，还应关注需求市场的经济及政策的变化影响，近期贸易保护主义的抬头迹象值得关注。
3.贸易保护主义或将影响需求
目前国内市场对于轮胎特保案反应强烈，这也警示我们要关注纺服市场的走势。由于国内纺服市场对外依存度较高，如果出现中美贸易战那么必将影响国内纺服的对美出口。近期随着贸易战的升级，业界普遍预计后期美国对进口纺服制品采取贸易保护是必然趋势，但在时间和力度上，我们认为下半年不会有力度很大的措施出台，受制于部分产品的产能，维持相当一部分的进口需求还是必要的，在这种情况下，对国内市场的影响将是一个逐步的过程。轮胎特保案给国内纺服企业敲响了警钟。但业界人士称，近几年国内对美出口份额呈逐渐缩小之势，相反对欧洲市场的份额在增加，因此形成的影响远小于预期，这也是我们所期望的。
相反的，我国可以对进口棉花采取一些限制措施，目前国内国家储备棉数量较大，庞大的国储也为国内棉市的稳定提供了很好的基础。目前国内市场用棉主要为储备棉，加上后期新棉的上市，国内可以在降低进口量的同时满足国内需求。总体看，贸易战或将影响市场对需求情况的预期，但其实际影响或许没有预期的严重。
4.美元趋弱影响纺织出口
3月份以来，美元一改强势出现偏弱格局，并于9月8日下破80强支撑走低，目前仍呈现偏弱迹象。美元的贬值令人民币出现“被动升值”，这令出口企业利润空间大幅缩水，数据显示，人民币每升值1个点行业利润对应减少1个点。美国方面在振兴国内出口市场的要求下，或将继续采取贬值措施以刺激出口。总之，如果美元维持弱势格局，将打击商家纺服制品输美的积极性，不利于国内出口市场的恢复。
5.政策影响预期
2008年度以来棉花收储起到了很好的调控作用，而随着国家收储力度的加大，我们认为后期国家还将出台稳定市场的措施。作为目前国内最大的现货商——国储，其在2008年以来发挥的作用让市场看到了国家在维持棉市稳定上的力度和决心，出于这种考虑我们认为国内棉市将难以再现2008年的大幅跌势，预计下半年棉价将维持高位振荡走势。
6.郑棉技术分析
就目前郑棉走势看，14000一线压力较明显。预计近期在产区阴雨等利多影响下，期价将再度冲击14000一线，但受制于市场量能限制，期价上破14000一线走高的可能性不大。如果后期出现较大利空影响，如下游纺服市场需求承压运行，那么市场将受压下挫，而下方12600一线也将出现支撑作用。原因是国家提出的顺价销售原则意味着国储棉不会低于收储价格出库，那么12600一线将构成较强支撑。
综合以上几个方面的因素，我们认为，近期期棉将试探14000一线。整体看，预计新年度棉花将维持在12600—14000区间宽幅振荡，现货棉企业可在期价反弹至14000一线附近开始抛空套保操作，由于不确定因素较多，棉花后市不容过分乐观。
