星期六是继百丽、永恩和鸿国相继在香港或新加坡上市后,第一家内地女鞋厂商现身国内A股。这么多做鞋子的企业,为什么星期六鞋业能够脱颖而出上市？
在回答记者的这一问题时,申银万国分析师王立平认为,星期六赶上了好时候,因为在五年以前,国人对鞋子的品牌意识并没有像今天这么强烈,只要坚持做下来,到今天都会有不错的表现。亚洲鞋业协会秘书长蓝玄圃也有类似的观点,他认为,未来中国鞋业的整体市场,还有5年以上的快速增长期。
离鞋王百丽还有很远
据CIIIC(国家信息通信国际创新园)对全国270家大型百货商场品牌女皮鞋销售情况的统计显示,星期六的销售额位居全国第三,尽管星期六排在百丽和达芙妮之后,“但百丽和达芙妮明显是老大哥的地位,星期六只能称得上小弟弟,仍需努力追赶。”海通证券(600837,股吧)纺织服装行业分析师区志航这样认为。
根据百丽、达芙妮两家公司的公告,截至2009年6月30日,在中国内地,百丽自有品牌的鞋类零售店共有5730家,达芙妮的零售店和专柜共有3798家。除此之外,两家公司还有其他品牌的代理店。相对而言,星期六目前拥有的连锁店总数只有1311家。
开新店、进百货商场,都会导致账龄偏长
据星期六招股书披露,该公司2008年“应收账款周转率”为5.07,比2007年下降0.13,在行业中处于较低水平。“存货周转率”也由2007年的2.77降至1.73。
对此,国泰君安分析师李质仙认为,主要原因是近年公司新设店面数量较多,大量店面开设当年经营不足12个月,但仍需按正常水平备货,导致“存货周转率”下降。
而“应收账款周转率”与其他公司差异较大,李质仙认为,主要原因在于销售渠道模式上的差异。星期六采用自营百货“店中店”为主的销售模式,收入由商场代为统一收取,而百货商场与厂商结算和支付需要一定时间,因此会产生一定数额的应收账款,导致公司应收账款周转率偏低。相对而言,百丽国际由于自营独立店的比例高于星期六,应收账款周转率也相应较高。
先做渠道,还是先做品牌？
也许是看到自己跟前面两位“老大哥”的差距,“星期六控股”副董事长于洪涛,在9月3日公司挂牌上市的时候就表示:募集资金“其中最主要的一个投向,就是连锁店规模的扩建。我们计划用募集资金去增设900个品牌连锁店,这些连锁店分布在全国的各大商场。”
该公司招股书提供的数据显示,“女鞋销售连锁店扩建技术改造项目”的投资,占总投资额的比例约为76%。
亚洲鞋业协会秘书长蓝玄圃认为,对于做内销的鞋企而言,把重点放在渠道而非品牌建设方面,是一种更加现实的做法,因为品牌建设需要漫长的过程,并要耗费大量精力。
当然,除了要在销售渠道上投入重金外,于洪涛还表示,募集资金用于四个项目的建设,包括女鞋销售连锁店扩建、女鞋生产线扩建、物流配送系统以及研发中心技术改造。
重点发展直营网络
“从增长速度来看,很明显公司重点发展直营网络。”海通证券纺织服装行业分析师区志航说。公司的连锁店从2005年的354个,发展到2009年上半年的1311个,增长了2.7倍。自营店从146个发展到945个,而分销店从208个发展到366个。可见星期六对直营店的重视程度。
